天天基金专题研究:指数宝基金大盘点


发布时间: 2019-10-09

  (1)景顺长城沪深300增强(000311)、兴全沪深300(163407)---指数估值安全边际厚,基金增强效果明显

  沪深 300 指数的成分股由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成,以综合反映沪深A股市场整体表现。若以中证全指的市值代表沪深证券交易所上市的所有A股的市值,沪深300指数的流通市值和总市值分别占中证全指的77.22%和78.70%,具有良好的市场代表性。从估值水平上来看,截至2014年7月31日,沪深300指数的市盈率(TTM)为8.87,已达到自基日以来的历史低位,具有较厚的估值安全边际,长期投资价值较高。景顺长城沪深300增强自成立以来对沪深300指数的增强效果明显,具有较高投资价值。

  景顺长城沪深300增强和兴全沪深300是跟踪沪深300指数的增强指数型基金,力求在有效跟踪标的指数的基础上,结合组合相对增强的组合管理追求超越标的指数的业绩水平。两只基金今年以来对沪深300指数的增强效果明显。(点此购买景顺长城沪深300增强) (点此购买兴全沪深300)

  (2)融通创业板指数增强(161613)---标的指数成长性强,高风险高收益

  本基金是跟踪创业板指数的增强指数性基金.本基金通过严格的投资纪律约束和数量化风险管理手段,结合增强收益的主动投资,力争将本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均偏离度控制在0.5%以内、年化跟踪误差控制在7.75%以内、基金总体投资业绩超越创业板指数的表现。

  创业板指数是深交所多层次资本市场的核心指数之一,由市值较大、成交活跃度高、和最具代表性的100家创业板上市企业股票组成,反映创业板市场层次的运行情况。创业板指数样本股中新兴产业、高新技术企业占比高,成长性突出。

  自基日以来创业板指数累计上涨34.45%,而同期上证指数、深证成指和沪深300指数分别累计下跌15.07%、22.02%和15.25%。创业板指数的平均单月回报、夏普指数和索丁诺比率均远高于上证指数、深证成指和沪深300指数,显示出其平均收益水平和风险调整后收益水平较高。而其月度收益率标准差和下行标准差较大,显示出其波动风险和亏损风险较大。本基金跟踪标的为创业板指数,适合于高风险收益偏好的投资者关注。(点此购买)

  (3)华宝上证180成长联接(240019)---标的指数兼具高成长低估值特征,安全边际厚

  华宝上证180成长联接(240019)是一只ETF联接基金,其跟踪的标的指数为上证180成长指数。本基金对标的指数的跟踪目标是:在正常情况下,本基金相对于业绩比较基准的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%,年跟踪误差不超过4%。

  上证180成长指数依据主营业务收入增长率、净利润增长率和内部增长率这三项成长因子构建成长性综合指标,并据此筛选出上证180成分股中最具成长性的60只股票作为其成分股。截至2014年4月30日上证180成长指数的市盈率(TTM)为6.20,略高于上证180价值指数,低于上证180指数和上证指数,表明上证180成长指数在具备成长性的同时兼具低估值特点。自发布以来上证180成长、上证180价值和上证180指数分别累计上涨32.36%、19.58%和20.42%,同期上证指数、深证成指和沪深300指数则分别累计上涨15.58%、18.41%和22.51%。上证180成长的累计涨幅高于上证180价值和另外几个大盘蓝筹指数。上证180成长指数的平均单月回报、夏普指数、索丁诺比率均为6个指数中最高的,显示出其平均收益水平和风险调整后收益水平较高。

  表格 2:上证180成长、上证180价值、上证180与上证指数、深证成指和沪深300的风险收益指标

  本基金在自成立三个月以来,其跟踪误差在逐渐缩小。本基金对上证180成长指数的跟踪效果良好,具备长期投资价值。(点此购买)

  (4)建信深证100指数增强(530018)---指数估值处低位,基金增强效果明显

  建信深证100指数增强基金(530018)成立于2012年3月16日,跟踪标的为深证100价格指数。本基金在对标的指数有效跟踪的被动投资基础上,结合增强型的主动投资,以实现高于标的指数的投资收益和基金资产的长期增值。本基金采用的增强策略包括:成份股权重优化增强策略、非成份股优选增强策略、其他增强策略。

  深证100指数成分股由深市流通市值最大、成交最活跃的100只股票构成。若以深证A指的市值代表深圳证券交易所上市的所有A股的市值,深证100指数的流通市值和总市值分别占深证A指的30.10%和28.62%,具有一定的市场代表性。从估值水平上来看,截至2014年6月13日,深证100指数的市盈率(TTM)为15.95,已处于历史估值低位,长期投资价值较高。

  在跟踪深证100指数的增强指数型基金中,建信深证100指数对深证100指数的增强效果最好,且在基金规模上具有一定的优势,具有较高投资价值。(点此购买)

  (1)鹏华深证民营ETF联接(206010)---跟踪效果佳,标的指数增长潜力大

  鹏华深证民营ETF联接(206010)是一只ETF联接基金,成立于2011年9月2日,其投资于目标ETF,所跟踪的标的指数为深证民营价格指数。民营企业属于非公有制经济范畴,具有巨大的发展潜力。深证民营指数指数挑选出的是深圳证券市场规模大、流动性好、具有代表性的100 家民营上市公司股票,选样时综合考虑股票的流通市值及成交金额,能够较好的反映深圳证券市场上民营企业股票价格变动的趋势,并向投资者提供投资标的。

  2009年以来,深证民营价格指数累计上涨57.80%,而同期上证指数、深证成指和沪深300指数则分别累计上涨9.99%、9.97%和16.10%。深证民营价格指数的累计涨跌幅大幅跑赢其余指数,优势明显。同期其夏普指数、索丁诺比率亦远高于上证指数、深证成指以及沪深300指数,显示出其风险调整后收益高。

  表格 4:深证民营价格指数与上证指数、深证成指以及沪深300指数的风险收益指标

  鹏华深证民营ETF联接在投资于目标ETF的情况下依然对标的指数保持了良好的跟踪效果,并且跟踪误差仍在不断缩小,是投资深证民营指数良好选择。(点此购买)

  (2)国投瑞银消费服务指数(161213)---标的指数估值合理,防御性佳

  国投瑞银消费服务指数基金(LOF)(161213)是一只跟踪中证下游消费与服务产业指数的LOF指数基金,成立于2010年12月16日。本基金通过被动的指数化投资管理,实现对中证下游消费与服务产业指数的有效跟踪。本基金力求将基金净值收益率与业绩比较基准之间的年化跟踪误差控制在4%以内,日跟踪偏离度绝对值的平均值控制在0.35%以内。中证下游消费与服务产业指数挑选了规模大、具有下游消费与服务产业特征的公司股票组成样本股,以综合反映沪深市场内消费服务产业股票的整体表现情况。当前,我国经济结构已经进入转型期,传统的投资拉动型增长模式正在逐渐让位于消费主导型增长模式。中证下游消费与服务产业指数的长期投资价值大。

  截至2014年5月14日,中证下游指数的市盈率(TTM)为15.40,处于较为合理的低估值水平。其行业分布的集中度高,其前三大行业市值占比和前五大行业市值占比分别高达54.10%和71.43%。市值占比最高的三个行业为医药生物、食品饮料和交通运输。而金融和房地产板块的市值占比分别仅有0.12%和0.54%。因此其与上证指数、沪深300等金融地产股市值占比较高的大盘蓝筹指数相关性低,主题特征鲜明。

  自发布以来中证上游、中证中游、中证下游指数分别累计下跌56.75%、41.83%和20.90%,同期上证指数、深证成指和沪深300指数则分别累计下跌35.94%、42.41%和36.98%。中证下游指数自发布以来表现出了较好的防御性,累计跌幅最小。考察区间内中证下游指数的平均单月回报、夏普指数、索丁诺比率、正收益月份占比均为6个指数中最高的,显示出其平均收益水平和风险调整后收益水平较高。其下行标准差以及最低单月回报亦为6个指数中最佳,显示出其下行风险和极端损失风险较小。(点此购买)

  表格 5:中证上游、中证中游、中证下游与上证指数、深证成指以及沪深300的风险收益指标

  (3)国联安中证100医药(000059)---标的指数成长防御兼顾,历史业绩突出

  国联安中证医药 100 指数基金(000059)是一只跟踪中证医药100指数的股票型指数基金。本基金对标的指数的投资目标是:力争保持基金净值收益率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%,年跟踪误差不超过 4%。中证医药100指数是反映医药行业公司股票走势的指数。计算指数时对成分股采用等权重,配置较为均衡。随着人口老龄化加速、用药需求不断释放,医保覆盖从广度进一步转向深度拓展、医疗卫生费用支出占GDP比例逐步提升以及未来医疗服务水平不断提高、民营医疗服务机构不断增加,医药行业未来增长空间较大,具备中长期投资价值。

  中证医药100指数反映了市值较大,最具代表性的医药行业公司股票走势。其流通市值和总市值占中证全指的比例分别为3.78%和3.15%,高于中证医药、沪深300医药和上证医药指数,显示出其对医药主题行业的市场代表性较好。取从2011年3月18日(中证医药100指数的发布日)至2014年5月14日各指数的每日收益率进行计算,可得到中证医药100指数与中证100指数的相关性(0.64)显著低于于其与中证500指数的相关性(0.89);与沪深300指数的相关性(0.73)显著低于其与创业板指数的相关性(0.86),其投资风格偏向小盘-成长风格。但其与中证500(小盘风格指数)和创业板指(成长风格指数)的相关性亦没有超过0.90,显示出其具有一定的规避市场风险的防御作用。

  中证医药100指数自发布以来的累计涨跌幅(2.04%)、平均单月回报(0.52%)、夏普指数(0.0383)、平安树实木防火阻燃板多少钱 专业生产,索丁诺比率(0.0524)、正收益月份占比(62.16%)不仅大幅超越了上证指数、深证成指、沪深300指数,亦优于中证医药、沪深300医药和上证医药指数,显示出其风险调整后收益水平优于A股市场平均和其他三个医药指数。而其最低单月回报高于A股市场各基准指数,且最大回撤低于A股市场各基准指数,说明了中证医药100指数的极端损失风险低于A股市场平均水平。(点此购买)

  表格 7:中证医药100与中证医药、沪深300医药和上证医药的风险收益指标

  (4)前海开源中证军工指数(000596)---标的指数高风险高收益,事件驱动特征明显

  中证军工指数反映沪深两市军工行业上市公司的整体表现,由十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司以及其他主营业务为军工行业的上市公司作为指数样本。鉴于我国军工产业未来的发展空间巨大,中证军工指数具备长期投资价值。

  从指数的历史表现来看,中证军工指数具有典型的高风险高收益的特征,并且受事件驱动影响较大。自基日以来,中证军工指数累计上涨614.15%,远超上证指数、深证成指和沪深300指数的涨幅,但其表现的波动性较大。同时中证军工指数的风险调整后收益较高,善于择时的投资者可利用本基金博取军工板块短期上涨的高收益。本基金跟踪中证军工指数,追求跟踪误差的最小化。(点此购买)

  (5)德邦德信中高企债指数分级(母份额:167701 A类:150133 B类:150134)---投资标的风险调整后收益极高

  本基金通过指数化投资以实现跟踪中证1-7年中高收益企债指数,从而为投资者提供一个分享中国债券市场发展的有效投资工具。中证1-7年中高收益企债指数(简称中高企债)是中证指数公司发布的以中低评级债券为样本的成份债券指数,该指数从沪深交易所市场挑选100只票息较高、流动性强、规模较大的信用债券组成样本,为债券投资者提供新的投资标的。中高企债指数投资于中低评级信用债,在收益上具有较为明显的优势。自基日以来中高企债指数累计上涨40.72%,远超债券市场平均水平。

  中高企债指数的风险调整后收益水平不仅与债券市场平均水平相比具有巨大的优势,而且亦大幅超越了同期股票市场主要规模指数的水平。从风险与收益的平衡来看,中高企债指数的投资价值极高。(点此购买)

  (6)国泰上证180金融联接(020021)---标的指数估值安全边际较高

  上证180金融股指数从上证180指数中挑选银行、保险、证券和信托等行业的股票组成样本股,以反映上海证券市场的金融股走势。目前指数的估值水平较低,且其成分股包含于沪港通的实施范围中,存在一定的估值修复空间。

  本基金在近一年的日均跟踪偏离度绝对值和年化跟踪误差分别为0.10%和2.56%,走势小幅跑赢标的指数,具有较好的跟踪效果。(点此购买)

  (1)博时标普500ETF联接(050025)---分散境内投资风险,标的指数表现稳定

  标普500指数是国际市场公认的美股风向标,它覆盖美国500家代表性上市公司,集中在市场的大盘股,占美国股票市场总市值的75%,包括苹果、谷歌、可口可乐、星巴克、宝洁、耐克等一大批中国投资人耳熟能详的跨国公司。经过08年金融危机以来的调整,美国经济逐步恢复(尽管有起伏),目前是配置美股市场QDII基金的较佳阶段,标普500指数的中长期投资价值明显。本基金力求通过投资于博时标普500ETF基金,紧密跟踪标普500指数,追求跟踪误差的最小化。

  标普500指数在近10年的累计上涨70.14%,而同时上证指数和深证成指分别累计上涨27.00%和102.39%。尽管在近10年的收益水平上标普500指数与沪深指数相比并无优势,但在表现的稳定性方面,近10年标普500指数的月涨跌幅标准差、月涨跌幅下行标准差、最大回撤远低于上证指数和深证成指;其最低单月回报、VaR(95%)、ES(95%)亦均远高于上证指数和深证成指。标普500指数无论是表现的波动程度还是极端损失风险均远小于沪深A股市场平均水平。

  根据近10年120个月的月度收益率数据进行计算,标普500指数与道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数的相关性较高(分别为0.97和0.93),与上证指数和深证成指的相关性极低(分别为0.32和0.28)。因此投资标普500指数可有效分散单一境内市场投资的风险。(点此购买)

  (2)广发纳斯达克100指数(270042),国泰纳斯达克100指数(160213)---分散境内投资风险,指数历史业绩稳定出色

  纳斯达克100指数涵盖了纳斯达克市场上上市市值最大的100家非金融类公司,具体涵盖了软件、硬件、电讯、批发零售、生物科技等行业,入选成分股具有高科技、高成长和非金融的特点,可以说是美国科技股的代表,引领世界科技发展潮流。成分股包括苹果电脑、微软、谷歌、思科、英特尔等诸多知名科技公司。广发纳斯达克100指数和国泰纳斯达克100指数基金力求紧密跟踪纳斯达克100指数,为投资者提供了投资美国纳斯达克100指数的良好选择。

  近10年来纳斯达克100的累计涨幅(155.61%)大幅超越美国三大股指与上证指数和深证指数。同时,其夏普指数与索丁诺比率亦远高于沪深市场指数且超越了美国三大股指的表现,显示出风险调整后收益高的特点。其月涨跌幅标准差、下行标准差虽略高于美国三大股指,但仍远低于沪深市场指数。故纳斯达克100指数在美国股指中属于较高风险收益水平的指数,但与沪深股指相比,其风险水平大为降低,且收益优势明显,具有较高的配置价值。

  表格 11:近10年纳斯达克100与美国三大股指和沪深股指的风险收益指标

  此外,根据近10年120个月的月度收益率数据进行计算,纳斯达克100指数与上证指数和深证成指的相关性极低(分别为0.34和0.31)。因此纳斯达克100指数可有效分散单一境内市场投资的风险,并有望取得较高的中长期收益。(点此购买广发纳斯达克100指数) (点此购买国泰纳斯达克100指数)

  (3)广发美国房地产指数(000179)---分散投资风险,长期收益可观

  MSCI美国REIT指数采用市值加权的编制方法,以MSCI美国投资市场2500指数(MSCI US Investable Market 2500 Index)成份股为选样空间,选取那些在美国主要交易所上市的、交易较为活跃的且能够产生持续稳定出租或经营收入的 REIT 作为指数成份股,以充分反映美国房地产投资信托(REIT)市场的整体表现。该指数覆盖了约85%的美国REIT市场市值,具有良好的市场代表性。广发美国房地产指数是一只跟踪MSCI美国REIT指数的被动指数型基金。

  金融危机结束后的近五年来,MSCI美国REIT指数表现稳定出色,累计上涨164.34%,亦大幅超越了同期美国三大股指以及沪深指数的表现。同时其风险调整后收益(夏普指数、索丁诺比率)亦高于其余指数。并且根据近5年60个月的月度收益率进行计算,可以得出MSCI美国REIT指数与美国三大股指的相关性较低,而与沪深指数甚至不存在显著的相关性。因此境内投资者可以通过投资在投资组合中增加MSCI美国REIT指数基金的方式降低组合的整体波动性并提高组合的风险调整后收益。(点此购买)

  表格 12:近五年来MSCI美国REIT净总收益指数与美国三大股指和沪深指数的风险收益指标

  数据来源:摩根士丹利官网、Choice数据、天天基金研究中心,数据区间:2009/4/30-2014/4/30

  表格 13:近5年来MSCI美国REIT净总收益指数与美国三大股指和沪深指数表现的相关性

  数据来源:摩根士丹利官网、Choice数据、天天基金研究中心,数据区间:2009/4/30-2014/4/30

  (4)银华恒生国企指数分级(母份额:161831 A类:150175 B类:150176)---享“沪港通”利好,差别化申赎费率

  银华恒生中国企业指数分级证券投资基金是一只投资于香港市场的股票型分级指数基金,其跟踪的标的指数为恒生中国企业指数。恒生中国企业指数是香港市场的一项主要指数,用以量度以H股形式在香港上市的中国企业表现。近五年来恒生中国企业指数累计仅下跌5.72%,而同期上证指数、深证成指和沪深300指数分别累计下跌30.78%、36.51%和31.62%,恒生中国企业指数的防御优势明显。

  截至2014年6月30日,以总市值计算,恒生中国企业指数的H股市值覆盖率高达87.60%,具有良好的H股市场代表性,其市盈率为7.78,显示出其估值水平较低,具备长期投资价值。在恒生中国企业指数的40只成分股中,有31只为同时在沪深交易所和香港联合交易所上市的A+H股,合计市值占比高达89.06%。受益于“沪港通”政策利好,恒生中国企业指数迎来了较佳的投资时机。

  本基金对通过直销机构及网上直销交易系统申购的养老金客户与除此之外的其他投资人实施差别的申赎费率,养老金客户的申赎费率远低于其他投资人的申赎费率。本基金最高申购费率为1.20%(天天基金网的申购费率为0.6%,养老金客户的最高申购费率为0.36%),最高赎回费率为0.50%(场外养老金客户的最高赎回费率为0.125%).(点此购买)

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